股票配资平仓申万期货周度核心观点--20260419

（来源：宏观与商品）

晚上好！本周申万期货核心研报推送：

国内宏观：

国内宏观经济呈现稳健回升、结构优化、新质驱动的鲜明特征，整体实现良好开局。GDP同比增长5.0%，较四季度加快0.5个百分点，处于年度预期目标上沿。生产端工业、服务业同步提速，高技术制造业增12.5%、现代服务业增势强劲。需求端投资由负转正（1.7%），基建投资高增8.9%，消费温和回升、服务消费领跑，进出口同比增15.0%，外需韧性凸显。就业总体平稳（失业率5.3%），物价温和回升、PPI由负转正。当前经济复苏动能分化，新动能与政策支撑强、传统内需偏弱、房地产仍承压，供需结构仍待优化。整体看，经济韧性与活力增强，向好基础稳固，后续需持续扩内需、优供给、稳预期，巩固复苏态势。

股指：

本周股指延续上涨，美伊冲突对市场的影响逐渐减弱，全球资本市场继续回暖，成长股继续跑赢价值股。从板块上来看，通信板块领涨，食品饮料板块领跌，截至4月17日本周融资规模增加108.38亿元。自美伊冲突缓解后，全球资本市场都迎来了较为持续的大幅反弹，我们认为后续上涨速度可能会有所放缓，转为震荡为主。

国债：

本周国债期货价格普遍上涨。央行公开市场逆回购继续地量操作，缩量操作到期的买断式逆回购，合计净回笼1005亿元，但强调全额满足了一级交易商需求，表明支持性货币政策立场的态度，隔夜利率跌至1.22%附近，创阶段新低，市场资金面保持宽松。消息称美国与伊朗已“原则上同意”谈判，且正逐步接近达成一项结束冲突的框架性协议，关注美伊新一轮谈判进展情况。3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，环比上月均有所放缓，信用传导仍待疏通。一季度GDP同比增长5.0%，环比增长1.3%，工业生产回升，消费持续改善，投资结构优化，房地产开发投资降幅收窄。展望后市，中东局势反复对市场有所扰动，但央行坚持支持性的货币政策，市场资金面保持宽松，短端利率创阶段新低，预计将支撑短端国债期货价格。

原油：

美国和伊朗在上轮谈判无果而终后仍在接触，美政府内部正商讨举行第二次与伊方面对面会谈的相关细节。知情人士还透露，视未来几天各方交流进展而定，美国与伊朗也可能会延长两周的停火期限，以便为谈判争取更多时间。等待地缘指引，油价震荡盘整。短期原油供应难以恢复，油价持续大幅波动；长期关注伊朗后续局势发展，如果冲突持续，油价可能再创新高。目前谈判存在明显拉扯空间，且10天后美国军舰将抵达波斯湾，可能加剧地区紧张局势，若谈判破裂或出现摩擦升级，油价有望快速反弹。

铜：

精矿供应持续紧张状态，但冶炼产量同比高增长。国家统计局等数据显示，风电新增装机同比增加，光电新增装机同比下降，汽车产销、家电排产和地产同比下降。国内库存周度下降，符合旺季需求特征。短期铜市场受美伊缓和影响，叠加旺季需求，铜价总体可能宽幅区间偏强波动。关注美伊谈判、美元、冶炼产量和下游需求等变化。

聚烯烃（PE、PP）：聚烯烃冲高回落

1、本周现货方面，线性主流价格8250-9700。拉丝主流成交价9050-9600。本周聚烯烃标品（LL、PP）生产比例，线性聚乙烯32.15%（前值33.74%），拉丝聚丙烯生产比例19.12%（前值23.55%）。

2、本周PE美金市场平稳，线性美金价1180-1200美元/吨。PP美金市场价格平稳，保税区拉丝美金主流报盘在1200-1250美元/吨。

3、本周PE检修损19.11万吨，本周PP检修损失31.39万吨。石化库存88万吨。

4、聚烯烃横盘整理。供给端，PE检修损失环比增加3.24万吨，PP检修损失环比增加4.78万吨。线性排产环比下降1.59%，拉丝PP排产环比下降4.43%。需求端，塑编开机率45%，环比开工下降2%，农膜开机率37%，环比下降8%。基本面角度，本周下游终端开工率继续下降，供给端，标品排产也有明显的下降。驱动角度，油价的波动依然是聚烯烃短期波动的主要的原因。目前油价进入了谈判周期，结果目前似乎有所改观。聚烯烃盘面现货处于供需双降的状态，因此对于聚烯烃而言，合理估值的博弈就是市场的焦点。展望后市，后市就看需求能否接盘，以及在停战期间美伊的谈判进展了。行情至此，理性中性对待。

+报告信息

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研究报告：《申万期货周度核心观点--20260417》

对外发布时间：2026年04月19日

报告发布机构：申银万国期货有限公司

申银万国期货有限公司

收集人：黄莹

从业资格号：F03148260

交易咨询号：Z0022869

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