
(来源:宏观与商品)
晚上好!本周申万期货核心研报推送:
国内宏观:
国内宏观经济呈现稳健回升、结构优化、新质驱动的鲜明特征,整体实现良好开局。GDP同比增长5.0%,较四季度加快0.5个百分点,处于年度预期目标上沿。生产端工业、服务业同步提速,高技术制造业增12.5%、现代服务业增势强劲。需求端投资由负转正(1.7%),基建投资高增8.9%,消费温和回升、服务消费领跑,进出口同比增15.0%,外需韧性凸显。就业总体平稳(失业率5.3%),物价温和回升、PPI由负转正。当前经济复苏动能分化,新动能与政策支撑强、传统内需偏弱、房地产仍承压,供需结构仍待优化。整体看,经济韧性与活力增强,向好基础稳固,后续需持续扩内需、优供给、稳预期,巩固复苏态势。
股指:
本周股指延续上涨,美伊冲突对市场的影响逐渐减弱,全球资本市场继续回暖,成长股继续跑赢价值股。从板块上来看,通信板块领涨,食品饮料板块领跌,截至4月17日本周融资规模增加108.38亿元。自美伊冲突缓解后,全球资本市场都迎来了较为持续的大幅反弹,我们认为后续上涨速度可能会有所放缓,转为震荡为主。
国债:
本周国债期货价格普遍上涨。央行公开市场逆回购继续地量操作,缩量操作到期的买断式逆回购,合计净回笼1005亿元,但强调全额满足了一级交易商需求,表明支持性货币政策立场的态度,隔夜利率跌至1.22%附近,创阶段新低,市场资金面保持宽松。消息称美国与伊朗已“原则上同意”谈判,且正逐步接近达成一项结束冲突的框架性协议,关注美伊新一轮谈判进展情况。3月末社会融资规模存量同比增长7.9%,M2同比增长8.5%,环比上月均有所放缓,信用传导仍待疏通。一季度GDP同比增长5.0%,环比增长1.3%,工业生产回升,消费持续改善,投资结构优化,房地产开发投资降幅收窄。展望后市,中东局势反复对市场有所扰动,但央行坚持支持性的货币政策,市场资金面保持宽松,短端利率创阶段新低,预计将支撑短端国债期货价格。
原油:
美国和伊朗在上轮谈判无果而终后仍在接触,美政府内部正商讨举行第二次与伊方面对面会谈的相关细节。知情人士还透露,视未来几天各方交流进展而定,美国与伊朗也可能会延长两周的停火期限,以便为谈判争取更多时间。等待地缘指引,油价震荡盘整。短期原油供应难以恢复,油价持续大幅波动;长期关注伊朗后续局势发展,如果冲突持续,油价可能再创新高。目前谈判存在明显拉扯空间,且10天后美国军舰将抵达波斯湾,可能加剧地区紧张局势,若谈判破裂或出现摩擦升级,油价有望快速反弹。
铜:
精矿供应持续紧张状态,但冶炼产量同比高增长。国家统计局等数据显示,风电新增装机同比增加,光电新增装机同比下降,汽车产销、家电排产和地产同比下降。国内库存周度下降,符合旺季需求特征。短期铜市场受美伊缓和影响,叠加旺季需求,铜价总体可能宽幅区间偏强波动。关注美伊谈判、美元、冶炼产量和下游需求等变化。
聚烯烃(PE、PP):聚烯烃冲高回落
1、本周现货方面,线性主流价格8250-9700。拉丝主流成交价9050-9600。本周聚烯烃标品(LL、PP)生产比例,线性聚乙烯32.15%(前值33.74%),拉丝聚丙烯生产比例19.12%(前值23.55%)。
2、本周PE美金市场平稳,线性美金价1180-1200美元/吨。PP美金市场价格平稳,保税区拉丝美金主流报盘在1200-1250美元/吨。
3、本周PE检修损19.11万吨,本周PP检修损失31.39万吨。石化库存88万吨。
4、聚烯烃横盘整理。供给端,PE检修损失环比增加3.24万吨,PP检修损失环比增加4.78万吨。线性排产环比下降1.59%,拉丝PP排产环比下降4.43%。需求端,塑编开机率45%,环比开工下降2%,农膜开机率37%,环比下降8%。基本面角度,本周下游终端开工率继续下降,供给端,标品排产也有明显的下降。驱动角度,油价的波动依然是聚烯烃短期波动的主要的原因。目前油价进入了谈判周期,结果目前似乎有所改观。聚烯烃盘面现货处于供需双降的状态,因此对于聚烯烃而言,合理估值的博弈就是市场的焦点。展望后市,后市就看需求能否接盘,以及在停战期间美伊的谈判进展了。行情至此,理性中性对待。
+报告信息
研究报告:《申万期货周度核心观点--20260417》
对外发布时间:2026年04月19日
报告发布机构:申银万国期货有限公司
申银万国期货有限公司
收集人:黄莹
从业资格号:F03148260
交易咨询号:Z0022869
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分析师声明
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